比特币崩盘时会发生什么？霉运会传染，2008年金融危机重现的可能性不大

如果比特币崩盘会发生什么？

媒体和权威人士几乎普遍将飙升的比特币价格称为“泡沫”，这只是比特币离奇故事中的又一个离奇转折。 一般来说，气泡在发生的过程中不叫气泡。 他们是金融界的侏儒，当你敢说出他们的名字时，他们不是坏了就是快坏了。

“泡沫通常是在事后发现的，”麻省理工学院历史学家威廉德林格说，他对金融泡沫进行了广泛的研究。 “当我们 100% 确定比特币是泡沫时，它就破灭了。”

尽管如此，比特币价格的飙升几乎符合泡沫的所有特征，只是它还没有破灭。

Delinger 解释说，就像比特币价格飙升一样，大多数泡沫都是在新技术（如互联网泡沫）的支持下诞生的，通常伴随着某种形式的金融创新。 泡沫也是媒体不断吹捧的结果平台倒闭了我的比特币还在吗，导致越来越多的投资者加入狂欢，唯恐错失良机。 当然，当投机活动使资产价格远高于其基本价值时，也会出现泡沫。 但比特币的价格是否虚高很难判断，因为我们不知道一串加密代码的基本价值是多少。

投资者似乎并未关注这些危险信号。

比特币的价格从 2017 年 1 月的 800 美元飙升至今天的 17,000 美元，经历了许多起伏。 随着比特币期货在两大证券交易所的推出，本以为投资者做空价格的机会将导致比特币价格下跌，但比特币在散户心目中获得了更大的合法性，进一步推高它的价格。

尽管如此，我们还是忍不住想知道：如果比特币崩盘会发生什么？

换句话说，如果比特币价格真的是泡沫，那么泡沫破灭时会有多严重（无论是由于黑客攻击、政府遏制、市场操纵还是其他原因）？ 事态会如何发展？

有人认为，即使有不和谐，危害也有限。 尽管比特币投资者越来越多，但 3668 亿美元的比特币市值大部分掌握在少数超级富豪手中，包括早期进入者、硅谷巨头和比特币矿业巨头。

“大部分比特币市值都掌握在几千名非常富有的人手中，如果比特币崩盘，他们不会受到伤害。我认为不会产生严重的广泛影响，”Digital Currency 首席信息官 Ari Paul 表示。投资公司 BlockTower Capital 的高级职员和分析师。

但附带损害是不可避免的。

比特币价格的突然下跌会给交易所带来压力（企业将比特币兑换成美元或英镑等法定货币），大量比特币持有者试图在价格进一步下跌之前出售他们的比特币。 这种大反转，加上很多交易平台缺乏流动性，可能会带来不少受害者。

“就像 2000 年科技泡沫破灭时那样，”剑桥大学研究货币体系的加里克·希勒曼 (Garrick Hileman) 说。 那些公司将进一步巩固和提高其地位，但许多比特币公司（交易平台、钱包公司等）将破产。”

其中一些公司可能试图在最后一刻扭亏为盈。 2014年日本比特币交易平台Mt Gox倒闭后，人们忘记了比特币的耻辱，开始追逐区块链。 “这种循环有可能重演，”希利曼说。

比特币崩盘的厄运可能具有传染性。

以太坊、莱特币、门罗币等数字货币在本轮暴涨中价格飙升，可能会受到比特币的牵连，价格暴跌。 希利曼表示，比特币泡沫破灭后，制造比特币和其他数字货币矿机的公司将不可避免地遭受损失。 “英伟达、英特尔和其他芯片制造商当然不能幸免，”他说。

Schilliman 和 Paul（以及其他几位经济学家）都认为比特币不太可能出现像 2008 年金融危机那样的崩盘。 以前的系统性危机是因为人们借钱投资。 “你必须大量借贷才能制造巨大的金融泡沫，”席利曼说。 他认为，比特币投资目前还没有出现过这样的现象。

但这可能已经在改变。

加密货币企业家已经开始在行业会议上谈论“杠杆”、“借贷”和“信贷”的必要性。 不久前，《金融时报》报道称，日本数字货币交易平台bitFlyer允许投资者借入15倍保证金购买比特币。 更有什者，据说有些人为了购买比特币而将房屋转抵押。 如果借贷形成更大的泡沫，影响的将不仅仅是少数富人。

不管严重程度如何，比特币泡沫破灭都不可避免地会导致一个后果：更严格的监管。

随着越来越多的人（甚至是华尔街机构投资者）加入比特币狂潮，世界各地的金融监管机构将采取更加干预主义的立场。 事实上，这已经在发生了：几周前，韩国召开了一场关于比特币的会议； 近日，法国财长要求G20峰会讨论加强比特币监管。 马里兰大学管理学副教授布伦特戈德法布解释说，比特币崩盘只会加速这一进程。

“这将对比特币造成监管压力，”他说，“而且（在比特币上）采取行动的不满情绪和政治压力也会增加。 SEC 是在 1929 年股市崩盘的背景下成立的。 “

监管本质上无国界、无政府主义和匿名的数字货币是困难的。 政府应该做的一件显而易见的事情是对数字货币交易实施更严格的监管，以避免我们目前目睹的过度扩张。

这行得通吗？ 比特币的真正信徒可能没有用。 但 Goldfarb 认为，寻求快速赚钱的散户投资者将避开比特币，至少一开始是这样。

比特币本身可能会回到它的根源，回到自由主义者、数字货币爱好者和暗网探索者的手中。 或者，比特币可能会被另一种在人们心目中不那么泡沫的数字货币所取代，最终陷入数字炼狱。

但比特币并没有消失。

想想 17 世纪在荷兰发生的郁金香泡沫。 “当狂热结束时，郁金香并没有消失，”Gerdfarb 说。 “直到今天平台倒闭了我的比特币还在吗，郁金香仍然是荷兰经济的重要组成部分。”

译者：余波